Energiemärkte — Glossar

A ↑

aFRR — Sekundärregelleistung (SRL)L4

Wird automatisch über das AGC-Signal des ÜNB abgerufen (typischer Regelzyklus 4 Sekunden) und muss binnen 5 Minuten vollständig verfügbar sein. Asymmetrisch beschafft (getrennte Produkte für positiv und negativ), vergütet über Leistungspreis (€/MW) und Arbeitspreis (€/MWh). Grenzüberschreitender Abruf läuft über PICASSO.

Additionalität (Zusätzlichkeit)L9

Die Behauptung, dass eine Grünstrombeschaffung tatsächlich neue Erzeugungskapazität ausgelöst hat und nicht nur bestehende Erzeugung umetikettiert. Der zentrale Glaubwürdigkeitstest für Corporate PPAs und Zertifikatskäufe.

Angemessenheit der Erzeugung / ERAAL11

Ob die installierte Kapazität die Nachfrage mit einem akzeptablen Zuverlässigkeitsniveau decken kann. Der European Resource Adequacy Assessment (ERAA) von ENTSO-E ist die probabilistische Studie, auf die sich ein Mitgliedstaat stützen muss, um einen Kapazitätsmechanismus zu rechtfertigen.

ATC — Available Transfer CapacityL2

Das ältere Kapazitätsvergabemodell: Jede Grenze erhält vor der Auktion eine feste MW-Grenze. Einfach, nutzt das Netz aber schlechter aus als Flow-Based, weil es nicht abbilden kann, wie Flüsse an einer Grenze Elemente an anderer Stelle belasten.

API2L7

Der Referenzindex für Kesselkohle CIF Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen, notiert in USD/t auf NAR-Heizwertbasis. Die Kohleseite europäischer Dark und Clean Dark Spreads.

Ausgleichsenergie / BilanzkreisabrechnungL4

Die Abrechnung der Abweichung zwischen Fahrplan und physischer Lieferung eines Bilanzkreises. Bei einheitlicher Preisbildung (single pricing) erhalten Über- und Unterdeckung denselben Preis, sodass systemstützendes Verhalten belohnt wird; duale Preisbildung bestraft jede Abweichung.

B ↑

BackwardationL5

Terminpreise liegen unter dem Spotpreis. Bei Rohstoffen ein Zeichen physischer Knappheit: Die Convenience Yield übersteigt die Haltekosten. Gegenteil von Contango.

Banking (Übertrag von Zertifikaten)L8

Nicht genutzte EU-ETS-Zertifikate in spätere Compliance-Jahre mitnehmen. Das unbegrenzte Banking macht den ETS zu einem intertemporalen Vermögensmarkt und die Hotelling-Regel zum natürlichen Preismaßstab.

Base / Peak / Off-PeakL5

Standardlieferprofile. Base umfasst alle Stunden, Peak typischerweise 08:00–20:00 an Werktagen, Off-Peak den Rest. Da sich die Mengen abgleichen müssen, sind Peak- und Off-Peak-Preise über den mengengewichteten Base-Preis miteinander verknüpft.

BasisrisikoL9

Die Restexponierung, wenn ein Hedge in Ort, Profil oder Zeit nicht exakt zum Grundgeschäft passt. Bei einem virtuellen PPA die Lücke zwischen dem tatsächlichen erzeugungsgewichteten Erlös der Anlage und dem Referenzpreis der Abrechnung.

Bilanzkreisverantwortlicher (BKV / BRP)L4

Die Rechtsperson, die finanziell dafür einsteht, dass Fahrpläne und physische Position eines Bilanzkreises übereinstimmen. Die Ausgleichsenergiepreise sind die ökonomische Kraft hinter dem Intraday-Handel.

BlockgebotL2

Ein Day-Ahead-Gebot über mehrere zusammenhängende Stunden, das nur ganz oder gar nicht angenommen wird (fill-or-kill). Varianten: verknüpfte Blöcke (Kind nur mit Elternblock) und exklusive Gruppen (höchstens ein Mitglied). Blöcke machen die Auktion zu einem gemischt-ganzzahligen Problem.

C ↑

CfD — DifferenzkontraktL9

Ein rein finanzieller Vertrag, der die Differenz zwischen Strike und Referenzpreis ausgleicht; es fließt kein Strom. Staatliche zweiseitige CfDs fordern auch Erlöse oberhalb des Strikes zurück und kappen damit die Chance ebenso wie das Risiko.

Churn-RatioL6

Handelsvolumen geteilt durch physischen Durchsatz an einem Gashub. Das Standardmaß für Liquidität: Der hohe Churn des TTF ist der Grund, warum er als europäische Preisreferenz und nicht bloß als Lieferpunkt dient.

Clean Spark Spread / Clean Dark SpreadL7

Spark- bzw. Dark-Spread nach Abzug der CO₂-Kosten: P_Strom − (P_Brennstoff / η) − (EF / η) × P_EUA. Nicht die rohen, sondern die Clean Spreads entscheiden, welches Kraftwerk tatsächlich in der Merit Order liegt.

CNEC — Critical Network Element and ContingencyL2

Ein Netzelement zusammen mit dem Ausfallszenario, das es überstehen muss, explizit als Nebenbedingung im Flow-Based-Coupling modelliert. Die Menge der CNECs mit PTDFs und RAM definiert den zulässigen Handelsraum.

ContangoL5

Terminpreise über dem Spotpreis, üblicherweise als Ausdruck der Haltekosten (Speicherung plus Finanzierung). Im Gas ist es die Bedingung, unter der die Sommer-Einspeicherung mit Winter-Ausspeicherung profitabel wird.

Convenience Yield / Cost of CarryL5

Cost of Carry sind die Kosten, den physischen Rohstoff bis zu einem Termin zu halten (Speicher, Versicherung, Finanzierung). Convenience Yield ist der nicht-monetäre Nutzen des Haltens. Ihre Differenz verankert die Spot-Termin-Beziehung speicherbarer Güter — und genau dieser Anker fehlt dem nicht speicherbaren Strom.

Curtailment / AbregelungL9

Gewollte Reduktion der EE-Einspeisung, entweder wegen negativer Preise (ökonomisch) oder weil das Netz die Leistung nicht aufnehmen kann (technisch). Wer den Mengenverlust trägt, gehört zu den am härtesten verhandelten PPA-Klauseln.

D ↑

Dark SpreadL7

Strompreis minus Kohlekosten bei angenommenem Wirkungsgrad. Erfordert die Umrechnung von API2 (USD/t) in EUR/MWh thermisch über Heizwert und Wechselkurs, bevor die Zahl überhaupt aussagekräftig ist.

Day-Ahead-MarktL2

Die tägliche Auktion, die alle Stunden des Folgetages klärt, üblicherweise mit Einsendeschluss um 12:00 Uhr D-1. Sie ist der Referenzpreis für nahezu jeden anderen Stromkontrakt.

De-Rating-Faktor (Anrechnungsfaktor)L11

Der Anteil der Nennleistung, der in einer Kapazitätsauktion als gesichert zählt. Dauerbegrenzte Anlagen trifft es am härtesten: Eine 1-Stunden-Batterie wird deutlich stärker abgewertet als eine 4-Stunden-Batterie.

Entladetiefe (DoD) / Rainflow-ZählungL10

Batteriealterung hängt nichtlinear von der Zyklustiefe ab. Die Rainflow-Zählung zerlegt einen unregelmäßigen SoC-Verlauf in äquivalente Vollzyklen, damit jedem Geschäft ein Verschleißpreis in €/MWh zugerechnet werden kann.

E ↑

EB GL — Electricity Balancing GuidelineL4

Verordnung (EU) 2017/2195, die das Regelenergiewesen europaweit harmonisiert: Standardprodukte, 15-Minuten-Abrechnung und der Auftrag für die Plattformen PICASSO, MARI und TERRE.

Einsendeschluss (Gate Closure)L3

Der letzte Zeitpunkt für die Ordereingabe. Grenzüberschreitend schließt der Intraday-Handel rund eine Stunde vor Lieferung, lokal teils erst 5 Minuten vorher — danach bleibt nur noch die Ausgleichsenergie.

Emissionsfaktor (EF)L7

Tonnen CO₂ je MWh Brennstoffeinsatz — rund 0,20 t/MWh für Erdgas und 0,34 t/MWh für Steinkohle. Geteilt durch den Wirkungsgrad ergibt sich die CO₂-Intensität je MWh Strom und damit die ETS-Kosten im Clean Spread.

EUA — EU-EmissionsberechtigungL8

Die Einheit des EU ETS: eine Berechtigung, eine Tonne CO₂-Äquivalent auszustoßen. Gehandelt als Spot, Dezember-Future und Option; Anlagen müssen jährlich genug EUAs für ihre verifizierten Emissionen abgeben.

EU ETS — EmissionshandelssystemL8

Das europäische Cap-and-Trade-System. Ein politisch gesetztes Cap sinkt jährlich um den linearen Reduktionsfaktor; der Markt findet den Preis, der die Knappheit auf die günstigsten Vermeidungsoptionen verteilt.

EUPHEMIAL2

Der Algorithmus hinter SDAC. Er maximiert die Wohlfahrt unter Netz- und Blockgebotsbedingungen und löst dafür ein gemischt-ganzzahliges Problem per Branch-and-Bound.

Engpasserlös (Congestion Rent)L2

Der Überschuss, der entsteht, wenn Zonen zu unterschiedlichen Preisen klären: Preisdifferenz mal Fluss. Er fällt den ÜNB zu und ist für Netzinvestitionen oder Entgeltsenkungen zweckgebunden.

Extrinsischer WertL10

Der Wert einer flexiblen Anlage über das hinaus, was die heutige Terminkurve fixiert — der Optionswert der Neuoptimierung bei Preisbewegungen. In der Praxis über Rolling Intrinsic, LSMC oder stochastische dynamische Programmierung gehoben.

F ↑

FCR — Primärregelleistung (PRL)L4

Reagiert automatisch und proportional zur Frequenzabweichung (Droop-Regelung), voll aktiviert binnen 30 Sekunden, symmetrisch beschafft und nur über den Leistungspreis vergütet. Sie stoppt die Frequenzabweichung, stellt aber 50 Hz nicht wieder her.

Flow-Based Market CouplingL2

Kapazitätsvergabe, die zonale Nettopositionen direkt gegen physische Netzgrenzen beschränkt (PTDF und RAM je CNEC) statt über feste ATC-Werte je Grenze. Ergebnis: mehr grenzüberschreitender Handel bei identischem Netz.

FTR / CRRL12

Financial Transmission Rights (bzw. Congestion Revenue Rights) sichern die Preisdifferenz zwischen zwei Knoten oder Zonen ab. Das Standardinstrument für lokales Basisrisiko in Knotenpreissystemen.

Fuel Switch / BrennstoffwechselpreisL7

Der CO₂-Preis, bei dem Clean Spark und Clean Dark Spread gleich sind und Gas Kohle in der Merit Order verdrängt. Dieser Wechsel war der wichtigste kurzfristige Vermeidungskanal des ETS.

Volle AktivierungszeitL4

Maximale Zeit bis zur vollen vertraglichen Leistung: 30 Sekunden (FCR), 5 Minuten (aFRR), 15 Minuten (mFRR), 30 Minuten (RR). Dieser eine Parameter sortiert Technologien auf Produkte.

G ↑

GOPACSL12

Die niederländische Plattform, auf der ÜNB und VNB gemeinsam lokale Flexibilität gegen Engpässe einkaufen — mit gepaarten Kauf-/Verkaufsorders, damit die Systembilanz unberührt bleibt. Das führende europäische Beispiel für marktbasierten Redispatch.

Herkunftsnachweise (HKN / GO)L9

Handelbare Zertifikate über 1 MWh aus einer bestimmten erneuerbaren Quelle, ausgestellt und entwertet im AIB-Rahmen. Da sie von der Energie entkoppelt handelbar sind, ist ein jährlicher HKN-Abgleich deutlich schwächer als stündliches 24/7-Matching.

H ↑

Handelsplätze und HubsL1

EPEX SPOT und Nord Pool für Strom-Spot; EEX und ICE Endex für Strom- und Gasderivate; TTF (Niederlande) und THE (Deutschland) als virtuelle Gashandelspunkte; JKM als asiatische LNG-Referenz.

Hotelling-RegelL8

Bei einer erschöpfbaren Ressource mit freiem Banking sollte der Preis mit dem Diskontsatz des Halters steigen. Der theoretische Maßstab für die EUA-Terminkurve; Abweichungen werden als Politik- oder Liquiditätseffekte gelesen.

I ↑

IDA — Intraday-AuktionL3

Europaweite Intraday-Auktionen (IDA1/IDA2/IDA3) unter SIDC 2.0. Sie unterbrechen den kontinuierlichen Handel, bündeln Liquidität zu festen Zeitpunkten und vergeben grenzüberschreitende Kapazität zum Einheitspreis neu.

Intrinsischer WertL10

Der Wert, den eine flexible Anlage heute gegen die aktuelle Terminkurve fixieren kann. Er ist eine Untergrenze; der Rest ist extrinsisch.

In-Merit / Out-of-MeritL7

Eine Einheit ist in-merit, wenn ihre kurzfristigen Grenzkosten unter dem Klärungspreis liegen — dann läuft sie. Out-of-merit-Einheiten fahren nur, wenn das Netz und nicht der Markt es verlangt: die Definition einer Redispatch-Maßnahme.

J ↑

JKM — Japan Korea MarkerL6

Die Spot-Referenz für LNG-Lieferungen nach Nordostasien. Der TTF–JKM-Spread abzüglich Fracht und Boil-off entscheidet, ob eine flexible Ladung nach Osten oder Westen fährt — die Zielflexibilitätsoption in der Praxis.

K ↑

KannibalisierungseffektL9

Je mehr einer Technologie zugebaut wird, desto stärker drückt sie die Preise genau in ihren Erzeugungsstunden — der eigene Erlös fällt relativ zum Base-Preis. Das zentrale Langfristproblem bei der Bewertung von Wind- und Solar-PPAs.

KapazitätsmechanismusL11

Eine Vergütung für Verfügbarkeit statt für Energie, eingeführt gegen das Missing-Money-Problem. Ausgestaltungen reichen von der Kapazitätsreserve über gezielte Zahlungen bis zu zentralen Kapazitätsauktionen und Reliability Options.

Leistungspreis vs. ArbeitspreisL4

Regelleistungserlöse haben zwei Komponenten: €/MW für die Vorhaltung und €/MWh für tatsächlich abgerufene Energie. FCR vergütet nur Leistung, aFRR und mFRR beides. Die Aufteilung bestimmt, wie eine Batterie ein Regelleistungsgebot gegen Arbitrage abwägt.

Kontinuierlicher HandelL3

Fortlaufendes Matching nach dem Prinzip „first come, first served", jeder Abschluss zum eigenen Preis (pay-as-bid). Es gibt daher keinen einzelnen Stundenpreis, sondern nur einen mengengewichteten Durchschnitt.

Kupferplatte (Copper Plate)L12

Die vereinfachende Annahme, das Netz innerhalb einer Gebotszone sei unbegrenzt. Sie macht die Day-Ahead-Auktion lösbar — und ist genau die Annahme, die der Redispatch anschließend reparieren muss.

L ↑

Lastmanagement (Demand Response)L10

Flexibilität durch Verbraucher, die Last verschieben oder abwerfen. Kapitalseitig günstig, aber begrenzt durch Baseline-Messung, zulässige Abrufhäufigkeit und Prozesstoleranz.

LinepackL6

Im Leitungssystem selbst über den Druck gespeichertes Gas. Dieser Kurzfristpuffer erlaubt es, Gas nur über den Gastag zu bilanzieren statt sekündlich wie im Strom.

LNGL6

Verflüssigtes Erdgas für den Seetransport. Ladungen enthalten drei Optionen: Zielflexibilität, Umleitung auf See und die Speed-Option, schneller oder langsamer zu fahren, um ein besseres Preisfenster zu treffen.

LRF — Linearer ReduktionsfaktorL8

Der feste jährliche Prozentsatz, um den das ETS-Cap sinkt, mit Fit for 55 angehoben. Er macht die langfristige Knappheitsbahn — und damit die Richtung der EUA-Kurve — zur Gesetzgebungsfrage.

LSMC — Least-Squares Monte CarloL10

Simulation plus Regression zur Bewertung von Anlagen mit pfadabhängigen Ausübungsentscheidungen. Das Arbeitspferd für Gasspeicher- und Mehrmarkt-Batteriebewertung, wo ein vollständiges dynamisches Programm zu groß wird.

LMP — KnotenpreisbildungL12

Nodal Pricing: Jeder Knoten erhält einen eigenen Preis, zerlegbar in Energie-, Engpass- und Verlustkomponente. Netzrestriktionen werden im Markt selbst berücksichtigt, Redispatch außerhalb des Marktes entfällt — um den Preis politischer und absicherungstechnischer Komplexität.

M ↑

MAC — GrenzvermeidungskostenL8

Die Kosten, eine zusätzliche Tonne CO₂ zu vermeiden. Theoretisch pendelt sich der EUA-Preis auf die MAC der marginalen Vermeidungsoption ein — weshalb der Brennstoffwechselpreis die kurzfristige ETS-Bewertung verankert.

MarktkopplungL1

Mehrere Gebotszonen werden in einem Algorithmus geklärt, grenzüberschreitende Kapazität ist Nebenbedingung. Strom fließt damit implizit von günstigen in teure Zonen. SDAC tut das Day-Ahead, SIDC fortlaufend im Intraday.

MARI / PICASSO / TERREL4

Die europäischen Regelarbeitsplattformen: PICASSO für aFRR, MARI für mFRR, TERRE für RR. Jede bildet eine gemeinsame Merit Order, sodass grenzüberschreitend das jeweils günstigste Gebot abgerufen wird.

Merit OrderL1

Erzeugung nach kurzfristigen Grenzkosten sortiert. Die Nachfrage wird von unten gedeckt, die letzte benötigte Einheit setzt den Preis — der Mechanismus, der Brennstoff- und CO₂-Preise mit dem Strompreis verbindet.

mFRR — Minutenreserve (TRL)L4

Tertiärregelleistung, manuell vom ÜNB disponiert, volle Leistung binnen 15 Minuten. Entlastet die aFRR bei länger anhaltenden Abweichungen; grenzüberschreitender Abruf über MARI.

MIC — Minimum Income ConditionL2

Eine Bedingung komplexer Gebote: Die angenommene Menge muss angegebene Anfahr- und Leerlaufkosten decken, sonst wird das Gebot zurückgezogen. Eine direkte Quelle paradox abgelehnter Blöcke.

Missing-Money-ProblemL11

Energy-Only-Märkte mit Preisobergrenzen erzeugen nicht genug Knappheitsrenten, um Spitzenlastkapazität zu finanzieren. Diese Erlöslücke ist die ökonomische Standardbegründung für Kapazitätsmechanismen.

MSR — MarktstabilitätsreserveL8

Ein regelbasierter Mengenmechanismus: Übersteigt der TNAC einen Schwellenwert, werden Zertifikate einbehalten, unterhalb eines zweiten Werts freigegeben, oberhalb einer Obergrenze gelöscht. Damit wird aus dem festen Cap ein rückgekoppeltes System.

N ↑

(n-1)-SicherheitL12

Der Betriebsstandard, dass das Netz den Ausfall jedes einzelnen Elements ohne Grenzwertverletzung überstehen muss. Geprüft wird per AC-Lastfluss nach der Marktklärung — und genau das löst den Redispatch aus.

NEMOL2

Nominated Electricity Market Operator — eine Strombörse, die für die Day-Ahead- und Intraday-Kopplung in einem Mitgliedstaat benannt ist. NEMOs sammeln Gebote und betreiben EUPHEMIA gemeinsam; die ÜNB liefern die Netzrestriktionen.

Netzentgelt / KostenwälzungL12

Redispatch-Kosten entstehen außerhalb des Marktes und werden über die Netzentgelte auf die Verbraucher umgelegt. Damit sind sie für den einzelnen Marktteilnehmer unsichtbar — ein zentrales Effizienzargument der Nodal-Befürworter.

O ↑

Offtaker (Abnehmer)L9

Der Käufer unter einem PPA — Versorger, Industriekunde oder Handelshaus als Vermittler. Seine Bonität entscheidet über die Bankfähigkeit des Projekts.

P ↑

PAB / PRB — paradox angenommener / abgelehnter BlockL2

Artefakte der ganzzahligen Struktur der Auktion. Ein PRB wäre im Geld, wird aber abgelehnt; ein PAB ist aus dem Geld und wird dennoch angenommen. Ihre Existenz zeigt, dass ein einheitlicher, alle Gebote stützender Preis nicht immer existiert.

PPA — StromabnahmevertragL9

Langfristvertrag über EE-Erzeugung. Physisch als „pay-as-produced" gibt das gesamte Profil an den Käufer weiter; Base- oder gefirmte Strukturen verlagern das Profilrisiko auf den Verkäufer; ein virtuelles (finanzielles) PPA rechnet als CfD gegen eine Hub-Referenz ab und belässt das Basisrisiko beim Käufer.

PräqualifikationL4

Die technische Zulassung durch den ÜNB, dass eine Anlage oder ein Pool ein Regelleistungsprodukt tatsächlich liefern kann — Reaktionsgeschwindigkeit, Messung, Telemetrie, Haltedauer. Ohne sie gibt es keine Regelleistungserlöse.

PRISMAL6

Die europäische Plattform zur Auktion gebündelter Gastransportkapazität. Die Buchung von Ein- und Ausspeisekapazität dort ist der praktische Weg, Gas zwischen Hubs zu bewegen und Standortspreads zu monetarisieren.

ProfilkostenL9

Der Wertverlust daraus, dass das Erzeugungsprofil nicht zum Base-Profil passt, gegen das abgesichert wird. Zusammen mit Basis- und Mengenrisiko erklärt er den Großteil des Abschlags auf ein Wind- oder Solar-PPA.

PTDF — Power Transfer Distribution FactorL2

Die Sensitivität des Flusses auf einem Netzelement gegenüber einer Austauscheinheit zwischen zwei Zonen. PTDFs, angewendet auf die Remaining Available Margin (RAM) jedes CNEC, bilden die Nebenbedingungsmatrix des Flow-Based-Coupling.

PumpspeicherL10

Großskaliger Langzeitspeicher mit etwa 70–80% Wirkungsgrad und vernachlässigbarer zyklusbedingter Alterung — er kann frei zyklen, wo eine Batterie Verschleiß einpreisen muss.

R ↑

RedispatchL12

Erzeugung hinter dem Engpass hoch- und davor herunterfahren, in Summe systemneutral, um Flüsse innerhalb der Grenzwerte zu halten. Redispatch 2.0 hat die Pflicht in Deutschland auf EE und Kleinanlagen ausgeweitet und die Entschädigung auf eine Kostenbasis gestellt.

Reliability OptionL11

Ein Kapazitätsprodukt in Form einer Call-Option: Der Anbieter erhält eine Prämie und erstattet die Differenz, sobald der Spotpreis den Strike übersteigt. Es vergütet Verfügbarkeit und kappt zugleich automatisch Knappheitspreise.

Rolling IntrinsicL10

Die intrinsische Optimierung bei jeder Kurvenbewegung neu rechnen und nur die Differenz handeln. Eine praktisch umsetzbare Strategie, die einen erheblichen Teil des extrinsischen Werts ohne volles stochastisches Modell hebt.

RR — Replacement ReserveL4

Das langsamste Standardprodukt, vom ÜNB geplant mit bis zu 30 Minuten Aktivierungszeit, um die schnelleren Reserven wiederherzustellen. Austausch über TERRE, nicht in jeder Regelzone genutzt.

S ↑

Samuelson-EffektL5

Die Volatilität steigt mit Annäherung an die Lieferung, weil Informationen über kurzfristige Fundamentaldaten weit entfernte Fälligkeiten kaum bewegen. Deshalb wirken weit vorne liegende Stromkontrakte trügerisch ruhig.

SDAC — Single Day-Ahead CouplingL2

Die europaweite Day-Ahead-Kopplung, gemeinsam von NEMOs und ÜNB betrieben; alle teilnehmenden Gebotszonen werden gleichzeitig in EUPHEMIA geklärt.

SIDC / XBIDL3

Single Intraday Coupling: gemeinsames Auftragsbuch, Capacity Management Module und Shipping Agents sorgen dafür, dass eine Order in einer Zone gegen eine Order in einer anderen matcht, solange grenzüberschreitende Kapazität verfügbar ist.

Ladezustand (SoC)L10

Gespeicherte Energie als Anteil der nutzbaren Kapazität. Die Zustandsvariable, die Entscheidungen über die Zeit koppelt und Speichereinsatz zu einem dynamischen statt stundenweisen Problem macht — eine Regelleistungszusage schränkt sie zusätzlich ein.

Spark SpreadL7

Strompreis minus Gaskosten bei angenommenem Wirkungsgrad: P_Strom − P_Gas / η. Die Bruttomarge eines Gaskraftwerks vor CO₂ und die Grundeinheit des Cross-Commodity-Handels.

Strategische ReserveL11

Kapazität, die außerhalb des Marktes kontrahiert und nur im Notfall abgerufen wird. Der schlankeste Kapazitätsmechanismus — er braucht aber einen sorgfältig gesetzten Abrufpreis, damit er Knappheitssignale nicht erstickt.

Strike- und ReferenzpreisL9

In einem CfD oder virtuellen PPA ist der Strike das vereinbarte Festniveau, die Referenz der beobachtete Marktindex, gegen den abgerechnet wird. Eine Base-Referenz für eine Solaranlage ist die typische Quelle von Basisrisiko.

WohlfahrtsmaximierungL2

Die Zielfunktion von EUPHEMIA: Konsumenten- plus Produzentenrente plus Engpasserlös. Es ist ausdrücklich kein Mengen- oder Umsatzziel — deshalb werden paradoxe Ergebnisse in Kauf genommen.

T ↑

T-4- / T-1-AuktionL11

Kapazitätsauktionen vier bzw. ein Jahr vor Lieferung. Die T-4-Runde gibt Neubauten genug Vorlauf zur Finanzierung, die T-1-Runde korrigiert die Menge anhand aktualisierter Prognosen.

Terminkurve (Forward Curve)L5

Die heute beobachtbaren Preise für künftige Lieferung. Im Strom kein Arbitrage-Konstrukt, sondern ein Gleichgewicht aus Absicherungsbedarf und Risikoprämien — weshalb die Bessembinder-Lemmon-Logik wichtiger ist als Cost of Carry.

THE / TTFL6

Trading Hub Europe ist der deutsche Einheitsmarktgebiets-Hub (aus GASPOOL und NCG fusioniert), Title Transfer Facility der niederländische Hub und Europas Referenz. Der TTF–THE-Spread ist der europäische Standard-Standortspread.

TNACL8

Total Number of Allowances in Circulation — der veröffentlichte Überschussindikator, der Ein- und Auslagerung der MSR mechanisch steuert. Die jährliche Veröffentlichung wird wie ein terminiertes Angebotsereignis gehandelt.

U ↑

Gebündelte vs. entbündelte ZertifikateL9

Gebündelt heißt: Energie und Herkunftsnachweis stammen aus derselben Anlage. Entbündelt wird der Nachweis separat gekauft, oft aus anderem Land und Zeitraum. Nur gebündelt — idealerweise stündlich abgeglichen — trägt eine glaubwürdige 24/7-Aussage.

V ↑

Virtuelles PPA (VPPA)L9

Ein finanzielles PPA: Der Erzeuger verkauft am Markt, die Parteien gleichen die Differenz zum Strike aus, die Herkunftsnachweise werden separat übertragen. Der Käufer braucht damit weder Lieferlizenz noch Bilanzkreis.

Virtueller Handelspunkt (VTP)L6

Ein gedachter Punkt innerhalb eines Entry-Exit-Gassystems, an dem Eigentum ohne physischen Ortsbezug übergeht. Genau dieser Titelhandel statt Punkthandel hat liquide europäische Gasmärkte geschaffen.

VoLL / KnappheitspreiseL11

Value of Lost Load ist der administrativ geschätzte Wert, den Verbraucher der Vermeidung einer Abschaltung beimessen — im Prinzip die richtige Preisobergrenze. Preise, die in knappen Stunden bis nahe VoLL steigen dürfen, erzeugen die Renten, die ein Energy-Only-Markt braucht.

W ↑

Wirkungsgrad / Heat RateL7

Wirkungsgrad ist MWh Strom je MWh Brennstoff, Heat Rate der Kehrwert. Jede Spread-Notierung gilt für einen angenommenen Wirkungsgrad — Spreads bei 50% und 55% sind verschiedene Produkte.

Speicherwirkungsgrad (Round-Trip)L10

Ausgespeicherte geteilt durch eingespeicherte Energie. Er setzt den Hurdle Spread — die Mindestpreisdifferenz, ab der ein Lade-/Entladezyklus überhaupt lohnt, noch vor Berücksichtigung der Degradationskosten.

Within-Day-Verpflichtung (WDO)L6

Das Gasbilanzierungsregime, in dem ein Shipper über den Gastag ausgeglichen sein muss statt fortlaufend; Restabweichungen werden zu einem Grenzpreis ausgeglichen (Cash-out). Linepack macht diese Toleranz physisch möglich.

Arbeitsgasvolumen / KissengasL6

Kissengas hält dauerhaft den Lagerstättendruck und wird nie verkauft. Das Arbeitsgasvolumen darüber ist die handelbare Kapazität; zusammen mit Ein- und Ausspeiseraten definiert es, wie schnell ein Speicher einen Saisonspread in Geld verwandelt.

Z ↑

ZonenpreisbildungL12

Das europäische Modell: ein Preis je Gebotszone, interne Engpässe werden außerhalb des Marktes per Redispatch gelöst. Einfach absicherbar und politisch stabil, verbirgt aber lokale Knappheit — der Kern der Zonal-vs-Nodal-Debatte und des ACER Bidding Zone Review.

GebotszoneL12

Das Gebiet, innerhalb dessen Strom zu einem einheitlichen Preis gehandelt wird und das Netz als Kupferplatte gilt. Engpässe innerhalb der Zone müssen nach der Marktklärung behoben werden.